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2020年年报点评:业绩扭亏为盈经营恢复较明显

2021-09-15   来源:本站原创    点击量:

  事件:东阿阿胶发布2020年年报,报告期内公司分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润34.09亿元、0.43亿元、-0.39亿元,分别同比增长14.79%、109.52%、92.65%,全年归母净利润扭亏为盈,经营恢复符合预期,归母净利润相对较低主要受到3.9亿资产及信用减值损失影响。

  渠道清理基本完毕,20Q4经营恢复明显。20Q4公司分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润13.69亿元、0.64亿元、0.19亿元,分别同比增长877.76%、109.68%、102.81%,增速均达到较高水平。20Q4公司实现经营性净现金流7.70亿元,2020全年实现经营性净现金流8.01亿元,已超过2016年的6.25亿元,恢复较明显。同时,公司20Q4整体毛利率恢复至66.59%,基本持平于2016~2017年水平;20Q4销售费用率降低至16.66%,低于2016~2017年24%的水平。以上经营数据明显改善,说明渠道清理基本完毕,因此在毛利率恢复、销售费用较低的同时,渠道自主补货带来收入与经营性现金流量回升。

  新领导新政策,澳门六合彩报!未来改善可期。在阿胶块出厂价不主动提升的情况下,预计2021~2023阿胶块销量将恢复至800~1000吨,对应营收32~40亿元;2020年为东阿阿胶数字化转型、战略进军线上市场元年,根据魔镜数据显示,2020年天猫平台东阿阿胶GMV已达到2.35亿元,同比增长109%,预计线上渠道将拓展新的消费者市场,在未来的3~5年内保持20%以上的高增速,带动整体收入增长。

  维持“买入”评级。预计公司未来三年EPS分别为1.94元/2.31元/2.69元,目前股价对应PE分别为19.7x、16.5x、14.2x,维持“买入”评级。